По итогам января-октября 2025 года узбекский сум значительно укрепился к американскому доллару, следует из данных ЦБ, которые изучил Spot.
В октябре национальная валюта подорожала к доллару на 77,23 сумов или на 0,64% — до 11 990,53 сумов. В первой половине месяца курс валют превышал отметку 12 223 сумов. Однако во второй половине нацвалюта начала резко укрепляться, подорожав почти на 340 сумов за две недели. В последний торговый день курс доллара впервые с 10 августа 2023 года опустился ниже 12 000 сумов.
По окончании нынешнего месяца курс доллара в большинстве коммерческих банков сохранился в районе 12 000 сумов. Дороже всего американскую валюту покупают Asia Alliance Bank и InfinBank — 11 990 сумов, а самый выгодный курс продажи в 12 000 сумов предлагает «Народный банк».
За первые 10 месяцев нацвалюта укрепилась к доллару на 7,2% или почти на 930 сумов. В 2024 году узбекский сум обесценился всего на 4,71% в относительном исчислении, в абсолютном — на 581,78 сумов.
Почему доллар дешевеет?
Экономист Юлий Юсупов в своем Telegram-канале прокомментировал значительное укрепление национальной валюты. По его мнению, в первой половине года нацвалюта дорожала из-за падения курса доллара вследствие «непредсказуемой политики» президента США Дональда Трампа.
В последние 2−3 месяца сум укрепляется из-за следующих факторов:
- рост цены и продаж золота;
- увеличение экспорта некоторых других товаров;
- укрепление рубля и рост денежных переводов из России.
Более того, он указывает на падение курса евро в последние пару месяцев. С начала года евро укрепился относительно сума менее чем на 5% — это ниже темпов инфляции. Этот фактор в совокупности с падением курса доллара означает укрепление сума в реальном выражении.
«Что, с одной стороны, способствует ограничению инфляции (замедляется рост цен на импортные товары) и облегчает выплату внешнего долга, особенно взятого в долларах. С другой стороны, укрепление национальной валюты в реальном выражении (а относительно доллара даже номинально) — удар по местным производителям. Когда инфляция опережает девальвацию, это означает, что внутренние цены (на товары и ресурсы) растут быстрее цен на зарубежные товары. В результате местная продукция по сравнению с зарубежными аналогами дорожает и становится менее конкурентоспособной. Что сильно бьет по нашим экспортерам и по производителям, конкурирующим с импортом», — написал эксперт.
Однако Юсупов отметил, что аналогичное повышение обменного курса сума в реальном выражении наблюдалось в 2022 и 2024 годах. Кроме подорожания золота и роста поступлений от трудовых мигрантов свою роль тогда сыграли и другие факторы, подытожил он.
Директор инвестиционной компании Kap Depo Фаррух Ходжаев подчеркнул, что укрепление национальной валюты происходит на фоне хронического дефицита торгового баланса. По его словам, Узбекистан импортирует больше, чем экспортирует, поэтому сум находится под давлением спроса на валюту.
«Такое расхождение с экономическими реалиями создает ощущение, что курс поддерживается административно», — отметил он.
Эксперт признает позитивное влияние на поступление валюты от высоких цен на золото, денежных переводов и сезонного экспорта, но это лишь сглаживает дисбаланс на рынке, не формируя при этом устойчивого профицита. В свою очередь, рекордно подорожавшие золотовалютные резервы хранятся в Центробанке, а не выходят на валютный рынок.
Среди выгодоприобреталей сильного сума Ходжаев назвал государство и госкомпании, которым в ближайшее время предстоит погасить крупные внешние долги, в том числе евробонды. Кроме того, укрепление нацвалюты снижает стоимость обслуживания долга и улучшает макропоказатели, которые учитываются в кредитных рейтингах и отчетностях. «Однако эта выгода краткосрочная и не приносит пользы бизнесу», — добавил он.
Глава Kap Depo отметил важность предсказуемости сума, так как нестабильный курс валют мешает экспортерам планировать выручку, импортерам — себестоимость, а инвесторам — принимать решения.
На октябрьской пресс-конференции председатель правления Центрального банка Тимур Ишметов заявил об отсутствии конкретной цели по курсу доллара.
«В настоящее время у Центрального банка нет конкретных ориентиров или целевых показателей по уровню обменного курса, рассматриваются все условия для формирования курса сума на основе рыночных принципов под влиянием фундаментальных факторов», — заявил глава ЦБ.
Чиновник отметил, что укрепление сума привело к росту денежной массы в нацвалюте в банковской системе, снижению инфляционных ожиданий и долларизации вкладов и кредитов, замедлению инфляции импортных товаров, а также экономии 4,9 трлн сумов на обслуживании внешнего долга.
Ранее Spot писал, что набсовет UzAuto Motors рекомендовал выплатить 4642 сумов дивидендов на акцию.
