Правление Центрального банка 28 января приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых. В пресс-релизе регулятор заявил о ее возможном уменьшении в дальнейшем.
Общая инфляция по итогам 2025 года составила 7,3%, сформировавшись в рамках прогноза ЦБ. Под влиянием жестких денежно-кредитных условий, укрепления обменного курса и замедлившегося роста цен на импорт базовая инфляция опустилась до 5,7% в годовом выражении.
В то же время инфляция услуг остается на уровне выше общего, а инфляционные ожидания в декабре немного увеличились. Это указывает на необходимость продолжать жесткую монетарную политику для устойчивого замедления инфляции до таргета в 5%, отметил ЦБ.
Согласно обновленному прогнозу, в 2026 году ожидается снижение инфляции до 6,5%. Шавкат Мирзиёев в декабрьском послании Олий Мажлису заявлял о планах добиться замедления роста цен до 6−6,5%.
При этом регулятор допустил повышающий эффект в сегментах продовольствия и услуг в ближайшие месяцы. Подтолкнуть цены вверх могут риски, связанные с предложением основных продуктов, и перебои в снабжении в зимний период.
С другой стороны, общее влияние внешних факторов снизится до «относительно умеренного». Отмечается снижение инфляции в странах — основных торговых партнерах Узбекистана и рост мировой экономики выше ожиданий.
Увеличение денежных переводов, высокая инвестиционная активность и фискальное стимулирование обеспечат рост доходов населения и потребительский спрос. Рост цен на драгоценные металлы обеспечит «весомую» долю экспортной выручки и доходов бюджета, указал ЦБ.
Темпы экономического роста в 2026 году должны составить 6,5−7%.
Благодаря экспортной выручке, переводам и зарубежным кредитам на внутреннем валютном рынке сформировалось устойчивое предложение иностранной валюты. Укрепление сума на 6,9% позволило снизить давление импортируемой инфляции, степень долларизации, а также сократить расходы на обслуживание внешнего долга.
В ближайшие месяцы ЦБ ожидает сохранения «относительно благоприятных» внешних условий. Динамика реального эффективного обменного курса будет формироваться на равновесном уровне.
Сохранение основной ставки на жестком уровне на фоне высокого совокупного спроса должно сдержать инфляционные риски. Кроме того, сохраняющиеся положительные реальные процентные ставки по банковским депозитам продолжают стимулировать сбережения в национальной валюте и обеспечивать жесткость монетарной политики.
Однако ЦБ допускает «пересмотр основной ставки в сторону снижения при сохранении жесткости денежно-кредитных условий», если инфляция и инфляционные ожидания в ближайшие кварталы продолжат снижаться.
Ранее Spot писал, что Центробанк и Комитет по конкуренции будут вместе работать над снижением инфляции.
