Карточки: в Узбекистане возобновят выпуск государственных ценных бумаг. Что это значит

01

Что случилось?

В Узбекистане снова начнут выпускать государственные ценные бумаги. Это часть мер перехода к инфляционному таргетированию в рамках Концепции развития и осуществления денежно-кредитной политики, опубликованной на сайте Центрального банка. ЦБ совместно с Министерством финансов начнут совместную работу, чтобы возобновить выпуск уже в 2018 году.

02

Что такое государственные ценные бумаги?

Это долговые ценные бумаги, выпущенные государством или госучреждением, и важнейший элемент фондового рынка. Продавая их, эмитент (то есть организация, которая выпустила ценные бумаги) должен в установленный срок погашать или выплачивать проценты по предусмотренным обязательствам. Чаще всего государственные ценные бумаги выпускают Министерство финансов, Центральный банк и другие подобные учреждения. Бумаги бывают разного вида (наличные и безналичные, гарантированные и доходные и т. д.). Облигации выпускаются под конкретные проекты. В Японии, например, есть строительные облигации: средства от размещения идут на строительство дорог, жилья, инфраструктуры. В Узбекистане, согласно закону «О рынке ценных бумаг», государственные бумаги могут выпускаться краткосрочными (на срок до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти лет и более). По действующему законодательству, Министерство финансов может выпускать среднесрочные казначейские обязательства в бездокументарной форме (в виде записей в учетных регистрах в электронной форме).

03

Для чего они нужны?

Государственные ценные бумаги — это финансовый инструмент, с помощью которого погашается дефицит госбюджета и привлекаются инвестиции в крупные госпроекты. Этот надежный актив применяется для поддержки ликвидности баланса финансово-кредитных учреждений. Выпуская ценные бумаги, государство может влиять на валютный курс, регулировать денежную массу и инфляцию, переливать капитал из одного финансового сегмента в другой и решать прочие задачи. В развитых странах рынок ГЦБ осуществляет централизованное заимствование временно свободных средств коммерческих банков, инвестиционных, финансовых и других компаний и населения.

04

Почему Узбекистан решил снова выпускать государственные ценные бумаги?

Для активизации операций на открытом рынке, как говорится в сообщении ЦБ. В Узбекистане уже выпускались государственные ценные бумаги — с 1996 по 2011 годы. В 2012 году выпуск был приостановлен. ЦБ отмечает, что стабильно функционирующий рынок государственных ценных бумаг — это не только источник покрытия дефицита бюджета, но и важный инструмент в развитии финансового рынка страны.

05

Что планируется сделать?

ЦБ совместно с Министерством финансов планируют возобновить выпуск государственных ценных бумаг в 2018 году. В Бюджетном кодексе прописано, что Министерство финансов выпускает государственные ценные бумаги от имени Республики Узбекистан, а ЦБ может выступать в качестве фискального агента. В ЦБ уверены, что в Узбекистане есть все возможности для постепенного размещения и обслуживания государственных ценных бумаг. Также планируют разработать и ввести в действие ряд нормативно-правовых актов по дальнейшему совершенствованию операций ЦБ, запустить единую электронную платформу межбанковского рынка финансовых ресурсов по предоставлению краткосрочной ликвидности. Это также поможет расширить возможности ЦБ по оперативному воздействию на краткосрочные процентные ставки через рыночные операции.

06

Кто может купить государственные долговые обязательства?

Как крупные дилеры и инвесторы (юридические лица), так и население и мелких институционных инвесторов на розничном рынке. Бумаги для оптового рынка обычно эмитируются с большим номиналом и в дематериализованной форме, отличаются высокой надежностью и ликвидностью. Бумаги для населения — это что-то вроде сберегательных сертификатов. Ликвидность у них ниже, но доход выше. Поэтому эмитент должен продумать и выпустить разнообразные виды обязательств под изменения ситуации на денежном рынке и интересы различных инвесторов. Чтобы поддерживать ликвидность бумаг, при их размещении используются высокие технологии. В Узбекистане облигации ЦБ и среднесрочные казначейские обязательства могут купить только юридические лица.

07

Насколько это выгодно?

При покупке государственных ценных бумаг исключаются обычные риски фондового рынка, потому что их доходность фиксирована. То есть доход останется на весь срок таким же, каким был обещан в день покупки. Даже если на бирже что-то пойдет не так, доходность не может снизиться.