По итогам января-декабря 2025 года узбекский сум заметно укрепился к американскому доллару, следует из данных ЦБ, которые изучил Spot.
В декабре национальная валюта подешевела к доллару на 122,93 сумов или на 1,03% — до 12025,23 сумов. В первой половине месяца курс валют превысил отметку 12 100 сумов. Однако во второй половине нацвалюта начала укрепляться, опустившись ниже 12 000 сумов. В последние торговые дни курс доллара немного отыграл падение, но завершил год чуть выше 12 тыс. сумов.
По окончании декабря курс доллара в большинстве коммерческих банков Узбекистана остается ниже 12 тыс. сумов. Дороже всего американскую валюту покупают «Микрокредитбанк» и InfinBank — 12 000 сумов, а самый выгодный курс продажи в 12 030 сумов предлагают «Асакабанк» и Orient Finans Bank.
За 12 месяцев нацвалюта укрепилась к доллару на 6,93% или почти на 900 сумов. Например, в 2024 году узбекский сум обесценился всего на 4,71% в относительном исчислении, в абсолютном — на 581,78 сумов.
Что говорят эксперты
Центральный банк в своем обзоре внутреннего валютного рынка объяснил укрепление национальной валюты значительным ростом валютных потоков.
Среди причин увеличения поступлений инвалюты:
- экспорт;
- иностранные кредиты;
- денежные переводы;
- иностранные инвестиции;
- относительная стабилизация импорта.
Экономист Юлий Юсупов в интервью Spot рассказал, что в этом году впервые сум укрепился номинально по отношению к доллару. Однако в реальном выражении курс сума укреплялся по отношению к доллару и в 2022 году, и в 2024-м.
По его словам, реальное укрепление сума — это не только феномен 2025 года. В 2022 году это было связано с войной в Украине, притоком денег релокантов и ростом экспорта. В 2024-м — тоже последствия войны, доходы от мигрантов и рост цен на золото.
В 2025 году укреплению национальной валюты способствовали:
1. Рост экспорта золота
- цена золота выросла с $2500−2600 в начале года до свыше $4500 за унцию.
- экспорт золота за 10 месяцев увеличился на 53% по сравнению с прошлым годом.
- золото занимает 49,3% всего товарного экспорта, превысив рекорд 2020 года (45,4%).
2. Рост доходов от услуг и других источников валюты
- туристические услуги выросли в стоимостном выражении примерно в 1,5 раза и стали вторым по величине экспортным сектором после золота.
- увеличился экспорт фруктов, овощей и урана.
- приток валюты обеспечивают также доходы мигрантов и внешние займы правительства и госкомпаний, что укрепляет курс национальной валюты.
3. Влияние мировых факторов на курс доллара и сума
- укрепление сума связано как с внутренними факторами, так и с глобальным падением доллара.
- снижение доверия к доллару связано с политикой президента США Дональда Трампа и нестабильностью мировой экономики.
- падение спроса на доллар и рекордный рост цен на золото совместно способствовали укреплению сума.
От крепкого сума выиграли в первую очередь потребители из-за замедления темпов роста инфляции и заемщики, в том числе Министерство экономики финансов, которые отдавали долги в долларах. Среди проигравших — экспортеры и местные производители, конкурирующие с импортом.
Кроме того, экономист Отабек Бакиров в интервью Spot рассказал о причинах укрепления сума, его влиянии на цены и бюджет, необходимости резервов из-за роста цен на золото, а также поделился прогнозом по курсу доллара.
Как Узбекистан выиграл от укрепления сума
27 ноября заместитель председателя ЦБ Нодирбек Ачилов заявил, что падение курса доллара привело к снижению инфляции на импортные товары. В октябре рост цен на промышленные товары замедлился до 5,8%, однако в сфере услуг наблюдается повышательная тенденция.
Крепкий сум позволил более чем вдвое снизить инфляционные ожидания касательно колебаний обменного курса — с 51% в ноябре 2024 года до 22% в прошлом месяце. При этом растет уверенность в национальной валюте, что ведет к увеличению сумовой денежной массы — с 220,1 трлн в 2024 году до 282,3 трлн сумов в октябре (рост на 28,1%).
Также происходит дедолларизация кредитов и вкладов. Например, за 10 месяцев этого года доля кредитов в иностранной валюте снизилась с прошлогодних 41% до 38%, а депозитов — с 26% до 23%. С 2021 года темпы дедолларизации займов составили 10 процентных пунктов, а вкладов — 16 процентных пунктов.
Кроме того, благодаря укреплению нацвалюты снизились расходы по обслуживанию внешнего долга. Государство сократило затраты на 4,7%, а бизнес — примерно на 5%.
В октябре глава Центрального банка Тимур Ишметов сообщил, что за счет укрепления сума расходы по обслуживанию внешнего государственного долга сократились на 1,3 трлн сумов, а по корпоративному — 3,6 трлн сумов. Общая экономия составила 4,9 трлн сумов.
