Международный валютный фонд (МВФ) повысил прогноз роста экономики Узбекистана, но ухудшил ожидания по инфляции. Об этом говорится в заключительном заявлении персонала по итогам миссии.
В 2025 году экономика Узбекистана, как отмечается, продемонстрировала «впечатляющую прочность». Благодаря высоким темпам потребления и инвестиций рост реального ВВП достиг 7,7%, в то время как уровень безработицы снизился с 5,5% до 4,8%. При этом рост носил широкомасштабный характер, и наиболее высокие темпы наблюдались в секторе услуг и в строительстве.
Несмотря на высокий внутренний спрос, к концу 2025 года общая инфляция по индексу потребительских цен замедлилась до 7,3% (в 2024 году — 9,8%), что обусловлено ослаблением последствий повышения цен на энергоресурсы в мае 2024 года, укреплением сума по отношению к доллару США на 6,9% и надлежащей жесткой денежно-кредитной политикой. В тот же период базовая инфляция также снизилась на 1,5 процентных пункта.
Дефицит счета текущих операций сократился до 3,9% от ВВП в связи с тем, что высокие объемы экспорта сырьевых и несырьевых товаров, а также потоков денежных переводов превысили показатели импорта. Международные резервы остаются вполне достаточными на уровне примерно 13 месяцев импорта. Уверенный темп экономической активности и высокие цены на сырьевые товары способствовали сокращению дефицита бюджета до 2,1% от ВВП, что ниже целевого показателя в 3%.
Прогноз на 2026 год
В МВФ отметили, что перспективы развития остаются благоприятными, несмотря на сгущающиеся над мировой экономикой тучи вследствие войны на Ближнем Востоке. Высокочастотные индикаторы указывают на то, что в первом квартале экономическая активность оставалась высокой.
Благодаря продолжающимся реформам, устойчивым темпам инвестиций, высокому уровню денежных переводов и росту цен на золото, в 2026 году реальный ВВП, по прогнозам, продолжит устойчивый рост на уровне 6,8% (ранее — 6,2%). По мере постепенного ослабления внутреннего спроса ожидается, что в 2027 году темпы роста выйдут на более умеренный уровень — около 6%.
Согласно прогнозу, в 2026 году дефицит счета текущих операций будет сокращаться и дальше, а в 2027 году несколько увеличится на фоне замедления притока денежных переводов и более умеренного роста цен на золото.
По прогнозам, в этом году инфляция останется выше целевого показателя Центрального банка в 5%: в 2026 году прогнозируется 6,8% (ранее — 6,5%), в 2027 году — 5%. Это произойдет частично вследствие высоких мировых цен на нефть в связи с войной на Ближнем Востоке, причем ожидается, что ее воздействие будет смягчено благодаря «более медленному увеличению регулируемых цен» и временным субсидиям транспортному сектору. Инфляция, как ожидается, достигнет целевого показателя ЦБ в 2027 году за счет жесткой денежно-кредитной политики, продолжения реализации структурных реформ и снижения цен на нефть.
Риски
В фонде подчеркнули, что уровень неопределенности остается повышенным, при этом сохраняются риски ухудшения перспектив развития, а пространство для положительных сюрпризов представляется ограниченным.
«Последствия войны на Ближнем Востоке будут зависеть от ее продолжительности и интенсивности. Несмотря на то что непосредственное воздействие на Узбекистан, вероятно, будет сдержанным, учитывая относительно ограниченные объемы торговли со странами, затронутыми войной, и денежных переводов из этих стран, косвенные каналы могут оказать более существенное влияние, если вследствие ухудшения мировой конъюнктуры пострадают ключевые торговые партнеры», — говорится в заявлении.
На этом фоне внешние риски связаны, в первую очередь, с повышенным уровнем геополитической напряженности, сбоями в торговле, волатильностью цен на сырьевые товары и неопределенностью перспектив развития мировой экономики.
В число внутренних рисков входят давление для стимулирования спроса посредством проциклического характера расходов и программ директивного и льготного кредитования, потенциальное ухудшение балансов и наличие условных обязательств в связи с деятельностью государственных предприятий, государственных коммерческих банков и государственно-частных партнерств.
С точки зрения возможностей ускоренная реализация структурных реформ может дополнительно поддержать перспективы развития. Возможности роста за счет увеличения притока капитала и денежных переводов или высоких цен на золото представляются более ограниченными, учитывая их нынешние благоприятные уровни, резюмировали в МВФ.
Ранее Spot писал, что для теплиц в Ташкенте и пригородах с 1 августа отключат подачу газа.
