Одна из крупнейших частных промышленных компаний Узбекистана — AKFA Aluminium Group — на следующей неделе проведет серию встреч с международными инвесторами в Лондоне, изучая возможность первого в своей истории размещения облигаций на внешнем рынке капитала.
По информации Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с подготовкой сделки, организаторами двухдневного роуд-шоу выступят Citigroup и JPMorgan. Встречи стартуют 13 июля и носят предварительный характер. Решение о размещении облигаций пока не принято, а само размещение в ближайшее время не ожидается.
AKFA входит в число крупнейших частных производителей Узбекистана. Компания выпускает алюминиевые и ПВХ-профили, комплектующие для оконных и дверных систем, алюминиевые композитные панели и инженерные решения для строительной отрасли.
Возможный выход AKFA на международный долговой рынок происходит на фоне сохранения кредитного рейтинга B+ от S&P Global Ratings. Вместе с тем в июле 2025 года агентство пересмотрело прогноз по рейтингу со «стабильного» на «негативный», подтвердив сами рейтинги на прежнем уровне.
В аналитическом обзоре S&P объяснило изменение прогноза прежде всего существенным увеличением финансовых гарантий, предоставленных компанией в пользу аффилированной структуры. По оценке агентства, объем таких гарантий может увеличиться до $200 млн против $91 млн на конец 2024 года, что приведет к росту скорректированной долговой нагрузки. S&P также отметило, что неожиданное расширение операций со связанными сторонами вызвало вопросы к финансовой политике и корпоративному управлению компании.
Дополнительным фактором пересмотра прогноза стало ухудшение операционных показателей. По оценкам агентства, в 2025 году EBITDA AKFA может снизиться на 20−30% из-за замедления роста выручки, роста стоимости импортного сырья и более слабого спроса на отдельные виды продукции.
Несмотря на более осторожную оценку краткосрочных рисков, S&P сохраняет ожидания долгосрочного роста компании благодаря устойчивому развитию строительного сектора Узбекистана. Агентство отмечает, что возвращение прогноза к «стабильному» будет зависеть от сокращения гарантий в пользу связанных сторон, снижения долговой нагрузки и улучшения финансовых результатов.
По оценке Bloomberg, компании из Центральной Азии, в частности Узбекистана и Казахстана, в последние годы активнее выходят на международные рынки капитала. Агентство связывает эту тенденцию с экономическими реформами в Узбекистане и растущим интересом иностранных инвесторов к региону.
Ранее Spot писал, что МФО Agat Credit готовит первый в Узбекистане выпуск валютных облигаций на $10 млн.
