Банк России прекратил цикл смягчения денежно-кредитной политики. Правление регулятора на заседании 11 сентября решило оставить ключевую ставку на уровне 14% годовых.
Эксперты отмечают усилившееся ценовое давление в последние месяцы. Текущий рост цен с поправкой на сезонность по итогам июля составил 11,6%, увеличившись более чем вдвое по сравнению со средним уровнем второго квартала.
Уровень базовой инфляции после замедления весной и в начале лета поднялся до 7%. По данным регулятора, на ценовую динамику в последние месяцы значительно влияли «волатильные позиции» — в частности, моторное топливо и плодоовощная продукция.
Диапазон оценок устойчивой инфляции увеличился до 5−6% в годовом пересчете. Годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3% против 5,9% за полтора месяца до этого.
Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка показали разнонаправленную динамику. В целом прогнозы по росту цен остаются повышенными, что может помешать устойчивому замедлению инфляции, отметили в ЦБ.
В экономике, по данным регулятора, наблюдается умеренный рост на фоне роста инвестиционной активности. Также отмечается постепенное снижение напряженности на рынке труда на фоне сокращения дефицита кадров и небольшого роста безработицы. Темпы роста зарплат «постепенно сближаются с ростом производительности труда».
Монетарная политика оценивается как умеренно жесткая на фоне разнонаправленного изменения процентных ставок. Кредитная активность растет в первую очередь за счет корпоративного сегмента, тогда как розничное кредитование увеличивается умеренно. Тенденция к сбережению остается высокой, несмотря на снижение.
«С учетом динамики ожиданий будущей инфляции, в целом жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении несколько снизилась», — отметили в ЦБ.
По оценкам регулятора, проинфляционные риски в последнее время выросли. В первую очередь речь идет о дисбалансе спроса и предложения в случае «более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях». Также отмечаются высокие инфляционные ожидания, рост зарплат выше производительности труда, ухудшение перспектив глобальной экономики и рост ценового давления в мире.
В июне 2025 года ЦБ РФ впервые почти за три года снизил ключевую ставку с 21% до 20% годовых, отметив «устойчивое снижение инфляционного давления». После этого регулятор еще девять раз уменьшал ставку, при этом последние два раза снижение составило всего 0,25%.
Ранее Spot писал, что поток трудовых мигрантов из Узбекистана в Россию за первое полугодие снизился более чем на 13%.
