Узбекистан постепенно смещает фокус с простого накопления международных резервов на управление ими как инвестиционным портфелем. Об этом 18 сентября заместитель председателя Центрального банка Аброр Мирзо Олимов заявил на первом Международном форуме по управлению государственными активами в Ташкенте, передает корреспондент Spot.
На начало сентября страна располагала примерно 439 тоннами золота стоимостью примерно $65 млрд, что составляло около 90% международных резервов. Узбекистан ежегодно производит около 120 тонн золота, а Центральный банк имеет приоритетное право на его покупку. Поэтому высокая доля золота в резервах связана не только с решениями по их управлению.
«Наша большая позиция по золоту — это не просто результат решения управляющих резервами или стратегического распределения активов. Прежде всего это результат структуры нашей экономики, внутренней экосистемы производства золота и, конечно, исторического накопления резервов», — сказал Олимов.
За последние пять лет международные резервы Узбекистана выросли с $35 млрд до более чем $72 млрд. Доля золота в них увеличилась с 60% до 90%, а физический объем запасов — с 360 до 439 тонн. Олимов отметил, что на рост доли золота повлияли два основных фактора: увеличение физических запасов и повышение его рыночной стоимости.
При этом, несмотря на необычную структуру резервов, их объем значительно превышает основные показатели достаточности. По словам зампреда ЦБ, резервы примерно в 3,4 раза превышают минимальный ориентир МВФ, покрывают 14 месяцев импорта и в 4,4 раза превышают объем краткосрочного внешнего долга.
Олимов также обозначил три основных приоритета управления международными резервами. На первом месте находится безопасность, на втором — ликвидность, а затем — доходность.
«Международные резервы являются государственными активами, поэтому сохранение капитала остается фундаментальным принципом. Когда эти две цели [безопасность и ликвидность] обеспечены, мы можем думать о доходности», — отметил он.
По словам зампреда ЦБ, задача регулятора заключается не в максимизации прибыли, а в повышении доходности с учетом рисков при соблюдении установленных требований к безопасности и ликвидности.
Аброр Мирзо Олимов. Фото: Центральный банк
Высокая доля золота также создает отдельную связь между управлением резервами и внутренней ликвидностью. Когда ЦБ покупает золото у отечественных производителей, он выплачивает им средства в национальной валюте, что создает дополнительную ликвидность на рынке. Для ее стерилизации используются денежно-кредитные операции, операции на открытом рынке и валютном рынке.
Олимов отметил, что по мере роста объема резервов меняется и подход к их управлению.
«Вопрос уже не только в том, как мы накапливаем резервы. Все больше он заключается в том, как мы управляем ими как портфелем. Я думаю, что это, пожалуй, наиболее важная трансформация, которой я хотел бы поделиться с вами сегодня», — сказал он.
По его словам, ЦБ начал укреплять институциональную основу и развивать необходимые компетенции. С 2020 года регулятор работает с Всемирным банком в рамках программы RAMP.
Кроме того, ЦБ начал инвестировать небольшую часть резервов в инструменты с фиксированной доходностью и постепенно увеличивает объем таких вложений. Сейчас в портфеле регулятора есть такие ценные бумаги, а также внешний управляющий.
Ранее Spot писал, что ЦБ Узбекистана намерен перейти к внешнему управлению золотовалютными резервами.
