В августе FurtherIT — дочерняя компания Paynet — вложила 17,2 млрд сумов в цифровую инвестиционную платформу GoInvest и получила 33,14% компании. В сентябре сделка была завершена: «дочка» Paynet увеличила свою долю с 33,14% до 51% и получила контроль над GoInvest.
Оставшиеся 49% принадлежат инвестиционной компании Kap Depo (21,25%) и трем физическим лицам: Фарруху Ходжаеву (15,49%), Бахрому Абдукадирову (7,35%) и Жасурбеку Оролбоеву (4,9%).
Инвестиция станет частью развития инвестиционного направления Paynet. Стороны планируют интегрировать сервисы GoInvest в экосистему Paynet, развивать дистанционное брокерское обслуживание и расширять линейку инвестиционных продуктов — в частности, дать пользователям возможность инвестировать не только в инструменты узбекистанского рынка, но и на международных рынках капитала, включая фондовый рынок США.
Также рассматривается пополнение брокерских счетов через электронные кошельки и мобильные приложения Paynet, а отдельным направлением станут образовательные курсы и тренинги по финансовой грамотности для начинающих инвесторов по всей стране.
GoInvest зарегистрирован в мае 2024 года, а в августе 2026 года компания получила лицензию инвестиционного посредника. Через платформу пользователи совершают операции с ценными бумагами на рынке капитала Узбекистана: сейчас у GoInvest более 100 тыс. пользователей, свыше 5 тыс. транзакций в день, а объем торгов превышает 1 млрд сумов.
Spot поговорил с основателем и директором инвестиционной компании Kap Depo Фаррухом Ходжаевым о сделке и не только — о том, как создавался GoInvest, что показало «народное IPO» УзРТСБ и первые пользователи, почему выбор пал на Paynet, как устроена сделка и каким он видит рынок капитала Узбекистана через пять лет.
Как все начиналось
Идея появилась еще в 2022 году. Мы в Kap Depo много лет работали как классический брокер, проводили IPO и другие сделки и очень хорошо видели одну проблему: рынок вроде есть, инструменты появляются, но обычному человеку сложно до него добраться.
Посмотрите, что произошло с банками. Раньше, чтобы сделать перевод или открыть вклад, нужно было идти в отделение. Сегодня человек делает это за минуту в телефоне. Я понимал, что фондовый рынок должен пройти тот же путь.
Особенно хорошо это стало видно во время нашего первого IPO — компании «Узбекинвест». Мы привлекаем на рынок тысячи новых инвесторов, а дальше возникает вопрос: как теперь ему купить первые акции? А когда человек их купил, что потом? Где удобное приложение? Где простой onboarding? Где возможность за несколько кликов купить или продать следующую бумагу?
Так и появилась идея GoInvest. Мы хотели принести фондовый рынок в каждый узбекистанский дом и максимально убрать барьер между обычным человеком и фондовым рынком.
Если честно, в 2024 году у нас не было какой-то идеальной пятилетней дорожной карты на сто страниц. Было четкое понимание направления. Я хотел построить приложение, которое со временем станет для инвестора чем-то вроде единого окна в мир инвестиций.
Сначала — акции и облигации Узбекистана. Потом — новые инвестиционные продукты, IPO, аналитика, крипта, золото. Следующий большой этап — международные рынки капитала, в первую очередь фондовый рынок США.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
Но главная идея с первого дня не менялась: человек не должен разбираться в сложной инфраструктуре фондового рынка, чтобы начать инвестировать. Вся сложность должна оставаться внутри системы, а для клиента все должно быть максимально просто.
Чтобы это построить, нужна была команда, и каждый в ней закрывал ту компетенцию, которой не хватало мне самому. Я не айтишник. Моя экспертиза — рынок капитала, брокерский бизнес, инвестиционный банкинг. Поэтому технологическую часть я доверил Жасурбеку Уролбоеву. Он, как говорится, айтишник до мозга костей. Причем вошел в проект не просто как подрядчик, а как полноценный партнер — я предоставил ему 10% доли в компании.
Музаффар Розиков работал инвестбанкиром в Kap Depo. Он понимал рынок капитала изнутри. Именно он по-настоящему загорелся этой идеей, предложил мне вложиться в разработку приложения и фактически взял на себя управление проектом.
Позже я пригласил своего друга Бахрома Абдукадирова в качестве бизнес-ангела. Бахром — опытный стартап-инвестор. Он хорошо понимает природу стартапов и знает, как их развивать и масштабировать. Для меня было важно привлечь не просто деньги, а человека, которому я доверяю и который может помочь нам в стратегическом развитии.
У нас получилась хорошая комбинация: capital markets + technology + management + capital. Думаю, именно это и позволило проекту состояться.
Отдельное решение — мы отказались от white label. Это был сознательно более сложный путь. Можно было взять готовое white-label решение, поставить свой логотип и выйти на рынок намного быстрее. Но тогда ты зависишь от чужой архитектуры, чужой скорости разработки и чужого видения продукта. И, самое главное, мы становились бы полностью зависимыми от поставщика. Если бы проект начал быстро расти, он мог в любой момент пересмотреть условия сотрудничества, значительно повысить стоимость услуг или даже ограничить нам доступ к системе. Для нас это был слишком большой стратегический риск. Мы не хотели строить весь бизнес на платформе, которую фактически не контролируем. Поэтому мы решили строить свое.
Пришлось создавать практически весь клиентский путь: мобильное приложение, бэкенд, интеграции с Единым программно-техническим комплексом (ЕПТК), брокерской и биржевой инфраструктурой, onboarding, отображение портфеля, сделки, расчеты, безопасность и множество вещей, которые пользователь вообще не видит. И этим я особенно горжусь: GoInvest — 100% узбекистанская in-house разработка, сделанная исключительно узбекистанскими разработчиками.
С самого начала проект финансировал исключительно Kap Depo. Затем к нам присоединился Бахром как бизнес-ангел и тоже внес вклад в уставный капитал. Это были расходы на разработку, на команду, инфраструктуру, интеграции, операционную деятельность и маркетинг.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
Что показал рынок
«Народное IPO» Узбекской республиканской товарно-сырьевой биржи (УзРТСБ) стало для меня одним из тех моментов, когда наше предположение начало превращаться в факт.
До этого часто можно было услышать: «У населения нет интереса к акциям», «люди в Узбекистане не готовы инвестировать», «розничного инвестора у нас практически нет» — и что инструментов тоже нет. Я с этим никогда полностью не соглашался. Нельзя сказать, что спроса нет, если человеку нормально не предложили продукт.
«Народное IPO» показало: когда появляется понятный актив, информационная кампания и удобный цифровой канал, обычные люди готовы становиться инвесторами. Для нас это было очень важным подтверждением: розничный инвестор в Узбекистане существует. Его не надо придумывать. Ему нужно дать нормальный доступ к рынку.
А если посмотреть на наших пользователей за эти два года, поведение сильно изменилось. В начале большинство действовало очень осторожно. Человек регистрировался, покупал одну акцию на небольшую сумму и какое-то время просто наблюдал. Для многих это вообще был первый опыт инвестирования.
Сегодня мы видим совсем другое. Люди возвращаются в приложение, совершают повторные сделки, следят за новостями компаний, интересуются дивидендами, облигациями и новыми размещениями. Они уже сравнивают доходность разных инструментов и начинают формировать портфель, а не просто покупать одну бумагу из любопытства.
Для меня самое интересное — насколько быстро формируется инвестиционная привычка. Мы думали, что сначала нам придется долго объяснять человеку, что такое фондовый рынок. Но оказалось, что если дать ему простой и понятный инструмент, он достаточно быстро начинает разбираться сам.
И еще меня удивило, что пользователи интересуются не только возможностью быстро заработать на росте акций. Многие ищут более предсказуемые инструменты — облигации, регулярный купонный доход, дивидендные компании. Это говорит о том, что рынок постепенно взрослеет вместе с инвестором.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
Почему Paynet
Я никогда не искал инвесторов, но в 2026 году они сами начали ко мне обращаться. На мой взгляд, объяснение простое: GoInvest прошел тот этап, когда он был только идеей или красивой презентацией.
Появился работающий продукт, собственная технология, более 100 тыс. пользователей, тысячи ежедневных сделок и реальный торговый оборот. Стало понятно, что это уже не эксперимент, а действующий бизнес и готовый канал доступа к розничному инвестору.
Изменился и сам рынок. В Узбекистане появляется все больше облигаций, проводятся IPO, растет интерес населения к инвестициям. Крупные финансовые и технологические компании начали понимать, что инвестиционные услуги могут стать следующим важным направлением финтеха после платежей, переводов и цифрового банкинга.
Поэтому интерес возник не только к GoInvest как к приложению. Стратегические инвесторы увидели в нем инфраструктуру, через которую в будущем можно предоставлять человеку широкий набор инвестиционных продуктов.
К нам пришли три серьезных стратегических покупателя, а еще был интерес со стороны венчурного фонда. Paynet был среди них. Цена, конечно, имела значение, но она точно не была единственным критерием.
Нам были нужны не просто деньги. Если бы вопрос был только в финансировании, можно было выбрать венчурный фонд и привлечь капитал. Но GoInvest уже дошел до этапа, когда для следующего скачка ему нужен именно стратегический партнер с широкой клиентской базой, платежной инфраструктурой, технологическими ресурсами и опытом масштабирования массовых финансовых сервисов.
При этом для меня было принципиально важно, чтобы новый партнер не воспринимал GoInvest просто как приложение, которое можно купить и полностью растворить внутри своей структуры. Мы искали партнера, который понимает ценность продукта, команды и нашей экспертизы на рынке капитала.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
С Paynet у нас совпало видение. Они хорошо умеют делать финансовые сервисы частью повседневной жизни человека. Мы, в свою очередь, знаем рынок капитала, брокерскую инфраструктуру и инвестиционные продукты.
Мы выбирали партнера, с которым сможем быстрее реализовать первоначальную идею GoInvest и при этом сохранить саму суть продукта. Самостоятельно мы тоже могли бы продолжать расти. Но вопрос в том, сколько времени и ресурсов для этого потребовалось бы. Главное, что дает партнерство с Paynet, — возможность значительно ускорить масштабирование.
Объединение этих компетенций позволяет сделать путь клиента гораздо короче — от обычного платежного сервиса к открытию инвестиционного счета, пополнению баланса и покупке первого финансового инструмента.
Самая дорогая часть любого массового цифрового бизнеса — не только создать продукт, но и привести к нему клиента, вызвать доверие и сделать сервис частью его повседневной жизни. Вместе с Paynet это можно сделать намного быстрее.
Но для меня важна не только скорость. Такая интеграция дает возможность строить уже не отдельное брокерское приложение, а полноценную инвестиционную платформу с акциями, облигациями, IPO, аналитикой и в перспективе доступом к международным рынкам.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
Структура сделки и роль Фарруха Ходжаева
На первом этапе FurtherIT приобрела 33,14% GoInvest у действующих участников компании. Это вторичная сделка, поэтому 17,2 млрд сумов получили продающие участники.
Второй этап предусматривает увеличение уставного капитала GoInvest. FurtherIT внесет в компанию еще 6 млрд сумов и получит дополнительную долю в размере 17,86%. Эти деньги уже поступят непосредственно в GoInvest и будут направлены на развитие продукта, интеграцию, команду, маркетинг и масштабирование бизнеса.
После завершения второго этапа доля группы Paynet составит 51%, а у действующих участников GoInvest сохранится 49%. То есть это не просто выкуп долей у основателей. В структуре сделки предусмотрены и реальные инвестиции непосредственно в компанию.
По согласованию с Paynet мы решили не раскрывать оценку GoInvest. Это договоренность между сторонами, и я хотел бы ее соблюдать. Сказать, во сколько раз выросла стоимость компании с момента основания, тоже сложно. В 2024 году у GoInvest не было институциональной оценки. Тогда были идея, команда, первые разработки и инвестиции основателей.
За два года мы прошли путь от проекта, который финансировался за счет веры его основателей, до реального бизнеса с работающим продуктом, более чем 100 тыс. пользователей и стратегическим партнером — одним из крупнейших игроков платежного рынка Узбекистана. Для молодого узбекистанского инвестиционного финтеха это, на мой взгляд, хороший результат. Но мы воспринимаем сделку не как финальную точку, а как начало следующего этапа. Теперь наша общая задача с Paynet — развивать бизнес и увеличивать капитализацию GoInvest.
Эта сделка — не мой exit: я не ухожу из проекта и не перестаю быть его акционером. Более того, у действующих участников GoInvest сохранится 49% компании.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
Меняется скорее формат моей роли. На первом этапе мне приходилось быть одновременно основателем, инвестором и человеком, который принимал участие практически во всех ключевых решениях. Теперь рядом появляется сильный стратегический партнер, который возьмет на себя значительную часть задач, связанных с масштабированием, технологиями, маркетингом и интеграцией в большую финтех-экосистему.
Моя основная роль останется связана со стратегией продукта, рынком капитала, новыми инвестиционными инструментами и развитием партнерств. Именно здесь находится моя главная компетенция.
Мы уже подтвердили, что розничный инвестор в Узбекистане существует. Теперь задача — сделать инвестиции действительно массовым финансовым продуктом.
Сделать инвестиции такими же простыми, как P2P-переводы
Моя цель — сделать инвестирование таким же простым и привычным, как P2P-переводы. Технически путь к инвестиции действительно должен быть таким же простым. Но инвестиция — это не только техническая операция, но и финансовое решение, которое связано с риском. Человек должен понимать, что он покупает и почему.
Технически путь сегодня усложняют особенности депозитарной и расчетной инфраструктуры. Для клиента все эти процессы часто выглядят как несколько отдельных систем, хотя он хочет совершить одно понятное действие — купить акцию или облигацию.
Есть и другая проблема — пока недостаточно самих инструментов. Нельзя построить массовый рынок только на нескольких ликвидных акциях. Нужны регулярные IPO, корпоративные облигации, инвестиционные фонды и другие понятные продукты.
Плюс остаются вопросы доверия и финансовой грамотности. Человеку недостаточно дать кнопку «купить». Нужно простым языком объяснить, какой доход он может получить, какие риски принимает и как работает тот или иной инструмент.
Наша задача — убрать всю лишнюю техническую сложность, но не создавать у пользователя иллюзию, что инвестиции вообще не связаны с риском.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
Планы на будущее
Отдельная большая тема — доступ к международным рынкам, начиная с США. Спрос на него, безусловно, есть, и он достаточно большой. Многие люди в Узбекистане знают Apple, Microsoft, Tesla или Nvidia лучше, чем компании, акции которых торгуются на нашем внутреннем рынке. Они ежедневно пользуются их продуктами, следят за новостями и хотят иметь возможность стать их акционерами.
Пока часть этого спроса остается нереализованной. Человек либо не знает, как легально и безопасно выйти на зарубежный рынок, либо сталкивается со сложным открытием счета, переводом денег и другими ограничениями.
Поэтому доступ к международным рынкам, в первую очередь к фондовому рынку США, мы рассматриваем как один из следующих больших этапов развития GoInvest. Но нам важно сделать это правильно: с понятной юридической моделью, надежным хранением активов, прозрачными расчетами, соблюдением валютного и налогового законодательства и нормальной защитой инвестора.
При этом международный рынок не должен заменить внутренний. Наоборот, возможность купить известную зарубежную акцию может впервые привести человека в инвестиции, а затем он начнет интересоваться и узбекистанскими компаниями, облигациями и IPO.
Через пять лет я хотел бы видеть GoInvest не просто брокерским приложением, а полноценным инвестиционным окном для человека из Узбекистана. Чтобы в одном приложении он мог покупать акции и облигации узбекистанских компаний, участвовать в IPO, формировать долгосрочный портфель и получать легальный и удобный доступ к международным рынкам.
Но развития одного приложения недостаточно. Нужен и сам рынок: регулярные IPO и SPO, новые корпоративные облигации, инвестиционные фонды, больше частных эмитентов, нормальная ликвидность и работающие механизмы защиты инвесторов. У человека должен быть реальный выбор, куда инвестировать.
Для меня главным показателем успеха будет не количество скачиваний приложения и даже не оценка компании. Я пойму, что первоначальная идея сработала, когда инвестиционный счет станет для обычной семьи таким же привычным финансовым инструментом, как банковская карта или депозит. Когда человек сможет каждый месяц направлять небольшую часть дохода в акции или облигации прямо со своего телефона — без страха, сложных процедур и необходимости разбираться во всей внутренней инфраструктуре рынка.
Именно ради этого мы и создавали GoInvest — чтобы фондовый рынок пришел в каждый узбекистанский дом.
