Как ранее писал Spot, Международный валютный фонд опубликовал заключительное заявление персонала по итогам миссии.
В фонде подчеркнули, что денежно-кредитная политика должна быть по-прежнему твердо нацелена на снижение инфляции до целевого показателя Центрального банка в размере 5%. ЦБ, как отмечается, обоснованно удерживает основную ставку на уровне 14% с марта 2025 года, поддерживая высокие положительные реальные процентные ставки.
Сохранение достаточно жесткой политики имеет критически важное значение в условиях продолжающегося инфляционного давления, обусловленного высоким внутренним спросом, ростом цен на нефть и продовольствие и повышением логистических расходов вследствие войны на Ближнем Востоке.
«Фактически, в последние месяцы темпы дезинфляции, судя по всему, замедлились, и базовая инфляция выросла до 6,3% по сравнению с аналогичным периодом по состоянию на конец февраля. Следовательно при калибровке денежно-кредитной политики необходимо по-прежнему ориентироваться на экономические данные и быть готовым к дальнейшему ужесточению политики, если тенденция к снижению базовой инфляции и инфляционных ожиданий не возобновится», — говорится в заявлении.
За счет усиления механизма передачи воздействия денежно-кредитной политики — с помощью надлежащего сочетания расширенного набора инструментов управления ликвидностью, повышения качества прогнозирования объема ликвидности и более четкой работы по информированию — ЦБ сможет более эффективно достигать целей денежно-кредитной политики.
Сохранение представленного в апреле 2025 года и положительно оцененного подхода по повышению гибкости обменного курса позволит укрепить потенциал экономики по поглощению шоков, обеспечит сохранность международных резервов, будет стимулировать валютное хеджирование и содействовать переходу к инфляционному таргетированию.
Финансовый сектор
В МВФ считают, что ускорение реформирования и приватизации государственных коммерческих банков играет решающую роль для обеспечения финансовой стабильности и повышения эффективности распределения ресурсов.
При проведении приватизации необходимо следовать передовой международной практике, уделяя особое внимание на подготовительном этапе точному отражению качества активов, а также укреплению систем корпоративного управления и управления рисками. Обеспечение прозрачных процедур и проведение конкурентных торгов имеют решающее значение для привлечения квалифицированных стратегических инвесторов.
Для укрепления подотчетности необходимы четкие ключевые показатели эффективности, надежный мониторинг результатов деятельности, а также полное бухгалтерское и основанное на оценке рисков разделение кредитования на коммерческих и некоммерческих условиях.
Персонал приветствовал решение властей распространить проверки качества активов на все коммерческие банки, независимо от статуса приватизации, а также привести оценку необслуживаемых кредитов в соответствие с международными стандартами. Наличие низких финансовых показателей у госбанков на постоянной основе должно стать поводом для принятия своевременных корректирующих мер, включая смену руководства, а нежизнеспособные банки должны проходить через процедуры реструктуризации или урегулирования.
«Планы по сохранению системно значимых ГКБ (государственных коммерческих банков — прим. Spot) в качестве банков, выполняющих государственные функции, могут привести к повышению рисков для финансовой стабильности и увеличению бюджетных расходов, поэтому их следует пересмотреть», — добавили в организации.
Кроме того, своевременное выполнение рекомендаций программы оценки финансового сектора (ФСАП) на 2025 год будет дополнительно способствовать достижению этих целей и повышению конкурентоспособности банковского сектора.
Помимо ускорения приватизации госбанков, к ключевым приоритетам относятся:
- постепенное сворачивание программ директивного и льготного кредитования и повышение их прозрачности;
- обеспечение операционной независимости Центробанка;
- обеспечение точной классификации активов;
- совершенствование системы стресс-тестирования платежеспособности.
Принятие правительством дорожной карты по реализации рекомендаций ФСАП, как отмечается, способствовало бы ускорению процесса внедрения этих рекомендаций. Персонал высоко оценивает введение буферов капитала для банков, но при этом подчеркивает важность наличия у госбанков «заслуживающих доверия планов по реструктуризации» как условия предоставления любой потенциальной поддержки в виде капитала.
Персонал также приветствовал принятые на сегодняшний день макропруденциальные меры по сдерживанию рисков, в том числе рисков, связанных с микрокредитованием, и рекомендовал постепенно отказаться от исключений из ориентированных на заемщиков мер, которые в настоящее время охватывают около 15% кредитов, а также распространить такие меры на кредиты, выдаваемые в рамках госпрограмм. Крайне важно также уделить внимание рискам, связанным с предоставлением валютных кредитов нехеджированным заемщикам, особенно с учетом недавнего повышения гибкости обменного курса.
Кредитование
В свою очередь, МВФ призывает расширять доступ к финансовым услугам, не подрывая при этом финансовую стабильность.
«Государственные программы кредитования, предусматривающие количественные целевые показатели, приводят к нерациональному распределению кредитов в пользу нежизнеспособных заемщиков. Необходимо продолжать избегать практики установления верхних пределов процентных ставок, поскольку они бы ограничивали доступ к финансированию — особенно для заемщиков с более высоким профилем риска и недостаточным доступом к банковским услугам — и способствовали бы расширению неформального сектора», — говорится в заключительном заявлении.
Более устойчивое развитие финансовой доступности можно обеспечить за счет усиления конкуренции в банковском секторе, расширения доступа к кредитной информации, совершенствования моделей и инструментов банковской кредитной оценки, модернизации платежных систем и цифровой инфраструктуры, содействия достижению эффекта масштаба, а также повышения финграмотности и усиления защиты прав потребителей.
Наряду с макроэкономической стабильностью и более масштабными реформами банковского сектора, рекомендованными в рамках ФСАП, эти меры будут способствовать постепенному устойчивому снижению стоимости заемных средств, резюмировали в фонде.
Ранее Spot писал, что МВФ рекомендовал Узбекистану повысить акцизы и отменить льготы по налогу на прибыль.
