Чистая стоимость активов (NAV) Национального инвестиционного фонда Узбекистана (УзНИФ) по итогам первого полугодия 2026 года выросла на 9,2%, а опубликованные результаты получили положительную реакцию со стороны международных инвесторов.
После предварительного раскрытия информации о росте NAV, а затем публикации итогового NAV отчета, глобальные депозитарные расписки (GDR) фонда, обращающиеся на Лондонской фондовой бирже, обновили исторический максимум.
Согласно отчету фонда, на 30 июня 2026 года чистая стоимость активов достигла $2,66 млрд, или 32 трлн сумов. По сравнению с концом 2025 года показатель увеличился на 9,2%.
Наибольший вклад в рост стоимости портфеля внесли «Национальные электрические сети Узбекистана» (рост на 5,2%), «Узбектелеком» (+4,5%) и «Тепловые электрические станции» (+3,5%). Более умеренный рост продемонстрировали «Узпромстройбанк» (+1,2%), «Узбекинвест» (+0,3%) и «УзРТСБ» (+0,1%).
Фонд повысил оценку ряда публичных компаний. Стоимость одной акции «Узбектелекома» увеличена до 22 724 сумов против 17 534 сумов с учетом капитализации на конец 2025 года. Оценка акций «Узпромстройбанка» выросла с 40 до 44 сумов, «УзРТСБ» — с 6869 до 7126 сумов.
В комментариях к отчету управляющая компания Franklin Templeton объясняет пересмотр оценки «Узбектелекома» более сильным, чем ожидалось, ростом выручки в мобильном и фиксированном сегментах, улучшением рентабельности EBITDA, а также более благоприятной макроэкономической динамикой и обновленным прогнозом развития экономики.
Рост оценки «Тепловых электрических станций» связан с включением Тахиаташской ТЭС в периметр компании, учетом ввода нового энергоблока мощностью 300 МВт на Мубарекской ТЭС с 2030 года, а также более ранним внедрением тарифной модели RAB-регулирования, которая делает будущие денежные потоки более предсказуемыми.
По «Узпромстройбанку» положительный эффект от снижения ставки дисконтирования в результате уменьшения страновой премии за риск и улучшения макроэкономических ожиданий был частично компенсирован снижением процентной маржи, а также изменениями требований Центрального банка к расчету риск-взвешенных активов и достаточности капитала, что оказывает давление на потенциальные дивидендные выплаты.
Наибольшую долю в NAV занимает «Узбектелеком» — 18,25% портфеля. Стоимость принадлежащего фонду пакета в размере 30% оценена в $479,3 млн. Вторым по величине активом остается Uzbekistan Airways с долей 15,21% и оценкой $399,5 млн за принадлежащие фонду 25% акций. На третьем месте находится «Узпромстройбанк», на который приходится 13,53% NAV, а стоимость 40-процентного пакета оценивается в $355,2 млн.
Рост стоимости чистых активов практически сразу отразился на рыночной оценке самого фонда. 20 июля, после того как Franklin Templeton сообщил о предварительном увеличении NAV и анонсировал публикацию итогового отчета на следующий день, GDR УзНИФ на Лондонской фондовой бирже в ходе торгов поднимались до $34,5 за расписку, что на 10,6% выше уровня предыдущего дня. Торги завершились на отметке $33, что равно росту на 5,8%.
После публикации окончательных результатов, подтвердивших увеличение NAV на 9,2%, спрос на бумаги фонда усилился. В течение следующей торговой сессии котировки достигли нового исторического максимума — $34,85 за GDR, что на 39,4% выше цены размещения. По итогам дня расписки закрылись на уровне $34,5.
Ранее Spot писал, что в июне ЦБ оштрафовал 21 банк, одну МФО и один платежный сервис.
